De fiecare dată când un client deschide o tranzacție, brokerul trebuie să decidă ce se întâmplă cu partea opusă. Fie tranzacția este transmisă pe piață printr-un furnizor de lichiditate, fie brokerul preia el însuși partea opusă. Această singură decizie face diferența dintre un broker A-book și unul B-book și îți modelează veniturile, riscul și tehnologia de care ai nevoie.
A-book: transmiterea tranzacțiilor pe piață
Un broker A-book direcționează fiecare ordin al clientului către un furnizor de lichiditate extern, de obicei printr-un bridge. Brokerul este un intermediar. Câștigă un markup la spread, un comision pe lot sau ambele și nu îl interesează dacă clientul câștigă sau pierde.
- Venituri: markup la spread și comision pe volum. Constante, dar mici pe fiecare tranzacție.
- Risc: risc de piață redus, dar depinzi de volum și ai nevoie de un depozit de marjă la furnizorul de lichiditate, cotat adesea la 50.000 $ sau mai mult.
- Tehnologie: o platformă de tranzacționare, un bridge și o relație cu un furnizor de lichiditate, fiecare cu propriile costuri.
- Alte denumiri: STP (straight through processing), ECN sau no dealing desk, deși acești termeni sunt folosiți destul de liber în marketing.
B-book: preluarea părții opuse
Un broker B-book păstrează tranzacțiile în casă și devine contrapartea. Dacă un client cumpără un lot de EUR/USD, brokerul este practic în poziție short pe acel lot. Când clientul pierde, brokerul păstrează pierderea. Când clientul câștigă, brokerul plătește.
- Venituri: spread-uri și comisioane la fiecare tranzacție, plus pierderile nete din tranzacționare ale clienților.
- Risc: tu porți riscul de piață. Un client profitabil în mod constant sau mulți clienți care prind corect aceeași mișcare mare sunt plătiți din banii tăi.
- Tehnologie: nu ai nevoie de bridge sau de cont de lichiditate, dar ai nevoie de controale de risc solide: limite de leverage, apeluri în marjă, stop out și posibilitatea de a acționa asupra expunerii.
- Alte denumiri: market maker sau dealing desk.
Modelul B-book este legal și răspândit, dar pe multe piețe reglementate vine cu reguli privind conflictul de interese, obligații de informare și cerințe de capital. Indiferent de jurisdicție, contractul cu clientul trebuie să spună clar cum sunt executate ordinele.
Hibrid: ce fac de fapt majoritatea brokerilor retail
În practică, majoritatea brokerilor retail lucrează hibrid. Conturile mai mici și mai puțin experimentate rămân în B-book, iar conturile mari sau profitabile în mod constant sunt direcționate către A-book, ca brokerul să nu fie expus la ele. Materialele explicative din industrie de la Devexperts, TradeLocker și alții descriu modelul hibrid drept norma pentru brokerii retail de forex și CFD.
Un model hibrid are nevoie de ambele infrastructuri: un furnizor de lichiditate și un bridge pentru partea A-book și instrumente de risc pentru a decide cine merge unde. De aceea mulți brokeri noi încep cu un model și îl adaugă pe celălalt după ce au volum.
A-book și B-book, comparate direct
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Cine preia partea opusă | Un furnizor de lichiditate | Tu, brokerul |
| Venit principal | Markup la spread și comision | Spread-uri, comision și pierderile nete ale clienților |
| Risc de piață | Redus | Îl porți tu |
| Configurare suplimentară | Bridge, cont de lichiditate, depozit de marjă | Controale de risc și o rezervă de numerar |
| Conflict de interese | Redus | Trebuie gestionat și declarat |
| Tipic pentru | Brokeri mai mari și reglementați | Mulți brokeri mici și offshore |
„Dacă tranzacțiile rămân în casă, din ce câștig?”
Este una dintre întrebările pe care ni le pun cel mai des cei interesați, așa că iată răspunsul direct. În B-book, depunerile clienților sunt bani reali în conturile tale, iar tranzacțiile rulează pe prețuri de piață live, dar tranzacția în sine nu este trimisă pe o piață externă. Câștigi spread-ul pe care îl stabilești peste prețul brut, orice comision pe lot pe care îl percepi și rezultatul net al tranzacționării clienților. Setările tale de spread și leverage sunt politica ta de prețuri.
Reversul este riscul. Dacă într-o lună clienții tăi sunt per total pe profit, îi plătești din fondurile proprii. De aceea un broker B-book are nevoie de o rezervă de numerar separată de banii operaționali, de un leverage rezonabil și de reguli pentru momentul în care reduce expunerea sau direcționează un client în altă parte.
Cu ce model ar trebui să înceapă un brokeraj nou?
- Începe cu A-book dacă ai capital pentru depozitul de marjă la un furnizor de lichiditate, vrei un risc de piață redus și te aștepți la suficient volum încât comisioanele să îți acopere costurile.
- Începe cu B-book dacă pornești cu buget mic, înțelegi riscul, ai o rezervă, iar structura juridică și termenii pentru clienți permit acest lucru.
- Planifică un model hibrid dacă te aștepți să crești, pentru că la un moment dat clienții profitabili vor trebui acoperiți.
Orice ai alege, cere consultanță înainte de lansare despre cum tratează jurisdicția ta modelul respectiv. Ghidul nostru despre licențele offshore și reglementate explică prin ce diferă cerințele de capital.
Unde se încadrează FirmForge
Indiferent de modelul ales, controalele de risc de zi cu zi se află în platformă. Pe FirmForge setezi spread-urile, leverage-ul și mărimile contractelor pe clase de active, creezi niveluri de cont cu leverage propriu și folosești din back office alerte de apel în marjă, închidere forțată, închiderea tuturor pozițiilor de către admin și o protecție împotriva vârfurilor de preț.
FirmForge nu include furnizor de lichiditate sau bridge. Dacă ai nevoie de ele, le asiguri separat. Brokerii de pe planul Enterprise își pot aduce propriul DXtrade, cTrader sau Match-Trader.
Întrebări frecvente
Care este diferența dintre A-book și B-book?
Un broker A-book transmite tranzacțiile clienților către un furnizor de lichiditate și câștigă din markup la spread sau din comision. Un broker B-book păstrează tranzacțiile în casă, preia partea opusă și câștigă din spread-uri, comisioane și pierderile nete ale clienților, purtând în schimb riscul profiturilor clienților.
Este legal modelul B-book?
Da, activitatea de market making este legală în majoritatea jurisdicțiilor, dar piețele reglementate adaugă adesea reguli privind conflictul de interese, obligații de informare și cerințe de capital. Contractul cu clientul trebuie să descrie modelul tău de execuție.
Cum câștigă bani brokerii B-book?
Din spread-ul pe care îl stabilesc, comisionul pe lot, swap-urile acolo unde se percep și pierderile nete din tranzacționare ale clienților. Când clienții sunt per total pe profit, brokerul îi plătește din fondurile proprii.
Ce este modelul de broker hibrid?
Un broker hibrid păstrează în casă o parte din fluxul clienților și direcționează restul, de obicei conturile mari sau profitabile în mod constant, către furnizori de lichiditate. Majoritatea brokerilor retail de forex și CFD lucrează așa.
Care model este cel mai bun pentru un brokeraj nou?
Un B-book necesită mai puțin capital de pornire, dar implică risc de piață și are nevoie de o rezervă. Un A-book necesită un cont de lichiditate și un bridge, dar implică mai puțin risc de piață. Mulți brokeri încep cu unul și trec la hibrid pe măsură ce volumul crește.