Ogni volta che un cliente apre un'operazione, il broker deve decidere cosa succede alla controparte. O l'operazione viene passata al mercato tramite un fornitore di liquidità, oppure il broker prende lui stesso il lato opposto. Questa sola decisione segna la differenza tra un broker A-book e uno B-book, e determina i tuoi ricavi, il tuo rischio e la tecnologia di cui hai bisogno.
A-book: passare le operazioni al mercato
Un broker A-book instrada ogni ordine del cliente verso un fornitore di liquidità esterno, di solito tramite un bridge. Il broker è un intermediario. Guadagna un markup sullo spread, una commissione per lotto o entrambi, e non gli importa se il cliente vince o perde.
- Ricavi: markup sullo spread e commissioni sul volume. Costanti, ma bassi per singola operazione.
- Rischio: basso rischio di mercato, ma dipendi dal volume e ti serve un deposito di margine presso il fornitore di liquidità, spesso indicato in 50.000 $ o più.
- Tecnologia: una piattaforma di trading, un bridge e un rapporto con un fornitore di liquidità, ciascuno con i propri costi.
- Altri nomi: STP (straight through processing), ECN o no dealing desk, anche se nel marketing questi termini si usano in modo piuttosto libero.
B-book: prendere il lato opposto
Un broker B-book tiene le operazioni in casa e diventa la controparte. Se un cliente compra un lotto di EUR/USD, il broker è di fatto short su quel lotto. Quando il cliente perde, il broker trattiene la perdita. Quando il cliente vince, il broker paga.
- Ricavi: spread e commissioni su ogni operazione, più le perdite nette di trading dei clienti.
- Rischio: il rischio di mercato è tuo. Un cliente costantemente in profitto, o molti clienti che azzeccano lo stesso grande movimento, vengono pagati con i tuoi soldi.
- Tecnologia: non servono bridge né conto di liquidità, ma servono controlli di rischio solidi: limiti di leva, margin call, stop out e la possibilità di intervenire sull'esposizione.
- Altri nomi: market maker o dealing desk.
Il B-book è legale e diffuso, ma in molti mercati regolamentati comporta regole sui conflitti di interesse, obblighi di informativa e requisiti di capitale. Qualunque sia la tua giurisdizione, il contratto con il cliente deve spiegare chiaramente come vengono eseguiti gli ordini.
Ibrido: cosa fanno davvero la maggior parte dei broker retail
In pratica, la maggior parte dei broker retail lavora con un modello ibrido. I conti più piccoli e meno esperti restano sul B-book, mentre i conti grandi o costantemente in profitto vengono instradati sull'A-book, così il broker non vi resta esposto. Le guide di settore di Devexperts, TradeLocker e altri descrivono l'ibrido come la norma tra i broker retail di forex e CFD.
Un modello ibrido richiede entrambe le infrastrutture: un fornitore di liquidità e un bridge per la parte A-book, e strumenti di rischio per decidere chi va dove. Per questo molti nuovi broker partono con un modello e aggiungono l'altro quando hanno volume.
A-book e B-book a confronto
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Chi prende il lato opposto | Un fornitore di liquidità | Tu, il broker |
| Ricavo principale | Markup sullo spread e commissioni | Spread, commissioni e perdite nette dei clienti |
| Rischio di mercato | Basso | Lo sostieni tu |
| Allestimento extra | Bridge, conto di liquidità, deposito di margine | Controlli di rischio e una riserva di liquidità |
| Conflitto di interesse | Basso | Va gestito e dichiarato |
| Tipico per | Broker più grandi e regolamentati | Molti broker piccoli e offshore |
"Se le operazioni restano in casa, come guadagno?"
È una delle domande che i potenziali clienti ci fanno più spesso, quindi ecco la risposta diretta. Con il B-book, i depositi dei clienti sono denaro reale sui tuoi conti e le operazioni girano su prezzi di mercato in tempo reale, ma l'operazione in sé non viene inviata a un mercato esterno. Guadagni lo spread che imposti sopra il prezzo grezzo, le commissioni per lotto che applichi e il risultato netto del trading dei clienti. Le tue impostazioni di spread e leva sono il tuo listino prezzi.
Il rovescio della medaglia è il rischio. Se in un mese i tuoi clienti sono in profitto nel complesso, li paghi con i tuoi fondi. Per questo un broker B-book ha bisogno di una riserva di liquidità separata dal denaro operativo, di una leva ragionevole e di regole per decidere quando ridurre l'esposizione o instradare un cliente altrove.
Con quale modello dovrebbe partire un nuovo broker?
- Parti con l'A-book se hai il capitale per il deposito di margine presso un fornitore di liquidità, vuoi un basso rischio di mercato e prevedi abbastanza volume perché le commissioni coprano i costi.
- Parti con il B-book se cominci con un budget ridotto, capisci il rischio, hai una riserva e la tua struttura legale e le condizioni per i clienti lo consentono.
- Prevedi un ibrido se pensi di crescere, perché prima o poi i clienti in profitto andranno coperti.
Qualunque sia la tua scelta, informati prima del lancio su come la tratta la tua giurisdizione. La nostra guida alle licenze offshore e regolamentate spiega come cambiano i requisiti di capitale.
Il ruolo di FirmForge
Qualunque modello tu scelga, i controlli quotidiani del rischio si trovano nella piattaforma. Su FirmForge imposti spread, leva e dimensioni dei contratti per classe di asset, crei livelli di conto con la propria leva e usi dal back office avvisi di margin call, chiusura forzata, chiusura totale da parte dell'admin e una protezione contro i picchi di prezzo.
FirmForge non include un fornitore di liquidità né un bridge: se ti servono, li organizzi separatamente. I broker con il piano Enterprise possono portare il proprio DXtrade, cTrader o Match-Trader.
Domande frequenti
Che differenza c'è tra A-book e B-book?
Un broker A-book passa le operazioni dei clienti a un fornitore di liquidità e guadagna con il markup sullo spread o con le commissioni. Un broker B-book tiene le operazioni in casa, prende il lato opposto e guadagna con spread, commissioni e perdite nette dei clienti, sostenendo però il rischio dei loro profitti.
Il B-book è legale?
Sì, il market making è legale nella maggior parte delle giurisdizioni, ma i mercati regolamentati aggiungono spesso regole sui conflitti di interesse, obblighi di informativa e requisiti di capitale. Il contratto con il cliente deve descrivere il tuo modello di esecuzione.
Come guadagnano i broker B-book?
Con lo spread che impostano, le commissioni per lotto, gli swap dove applicati e le perdite nette di trading dei clienti. Quando i clienti sono in profitto nel complesso, il broker li paga con i propri fondi.
Cos'è il modello di broker ibrido?
Un broker ibrido tiene in casa una parte del flusso dei clienti e instrada il resto, di solito i conti grandi o costantemente in profitto, verso fornitori di liquidità. La maggior parte dei broker retail di forex e CFD lavora così.
Qual è il modello migliore per un nuovo broker?
Un B-book richiede meno capitale iniziale, ma comporta rischio di mercato e richiede una riserva. Un A-book richiede un conto di liquidità e un bridge, ma comporta meno rischio di mercato. Molti broker partono con uno e passano all'ibrido man mano che il volume cresce.