Cada vez que un cliente abre una operación, el bróker tiene que decidir qué pasa con la contrapartida. O la operación se envía al mercado a través de un proveedor de liquidez, o el propio bróker toma la contrapartida. Esa única decisión marca la diferencia entre un bróker A-book y uno B-book, y define tus ingresos, tu riesgo y la tecnología que necesitas.
A-book: enviar las operaciones al mercado
Un bróker A-book enruta cada orden de sus clientes a un proveedor de liquidez externo, normalmente a través de un bridge. El bróker es un intermediario. Gana un margen sobre el spread, una comisión por lote o ambas cosas, y le da igual si el cliente gana o pierde.
- Ingresos: margen sobre el spread y comisión por volumen. Estables, pero pequeños por operación.
- Riesgo: poco riesgo de mercado, pero dependes del volumen y necesitas un depósito de margen con tu proveedor de liquidez, que a menudo se cotiza en 50.000 $ o más.
- Tecnología: una plataforma de trading, un bridge y una relación con un proveedor de liquidez, cada uno con sus propios costos.
- Otros nombres: STP (straight through processing), ECN o sin mesa de operaciones (no dealing desk), aunque en marketing estos términos se usan con bastante libertad.
B-book: tomar la contrapartida
Un bróker B-book mantiene las operaciones en casa y se convierte en la contraparte. Si un cliente compra un lote de EUR/USD, el bróker queda en la práctica corto en ese lote. Cuando el cliente pierde, el bróker se queda con la pérdida. Cuando el cliente gana, el bróker paga.
- Ingresos: spreads y comisiones en cada operación, más las pérdidas netas de trading de los clientes.
- Riesgo: asumes el riesgo de mercado. Un cliente que gana de forma constante, o muchos clientes que aciertan el mismo gran movimiento, cobran de tu dinero.
- Tecnología: no necesitas bridge ni cuenta de liquidez, pero sí controles de riesgo sólidos: límites de apalancamiento, llamadas de margen, stop out y capacidad de actuar sobre la exposición.
- Otros nombres: creador de mercado (market maker) o mesa de operaciones (dealing desk).
El B-book es legal y habitual, pero en muchos mercados regulados implica normas sobre conflictos de interés, obligaciones de información y requisitos de capital. Sea cual sea tu jurisdicción, tu contrato con el cliente debe explicar con claridad cómo se ejecutan las órdenes.
Híbrido: lo que hacen en realidad la mayoría de los brókers minoristas
En la práctica, la mayoría de los brókers minoristas funcionan con un modelo híbrido. Las cuentas más pequeñas y menos experimentadas se quedan en el B-book, mientras que las cuentas grandes o rentables de forma constante se enrutan al A-book para que el bróker no quede expuesto a ellas. Explicaciones del sector de Devexperts, TradeLocker y otros describen el modelo híbrido como la norma entre los brókers minoristas de forex y CFD.
Un modelo híbrido necesita las dos infraestructuras: un proveedor de liquidez y un bridge para la parte A-book, y herramientas de riesgo para decidir quién va a cada lado. Por eso muchos brókers nuevos empiezan con un modelo y añaden el otro cuando ya tienen volumen.
A-book y B-book, cara a cara
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Quién toma la contrapartida | Un proveedor de liquidez | Tú, el bróker |
| Ingreso principal | Margen sobre el spread y comisión | Spreads, comisión y pérdidas netas de los clientes |
| Riesgo de mercado | Bajo | Lo asumes tú |
| Configuración adicional | Bridge, cuenta de liquidez, depósito de margen | Controles de riesgo y una reserva de efectivo |
| Conflicto de interés | Bajo | Hay que gestionarlo y declararlo |
| Habitual en | Brókers más grandes y regulados | Muchos brókers pequeños y offshore |
"Si las operaciones se quedan en casa, ¿cómo gano dinero?"
Es una de las preguntas que más nos hacen los interesados, así que esta es la respuesta directa. En un B-book, los depósitos de los clientes son dinero real en tus cuentas y las operaciones se ejecutan con precios de mercado en vivo, pero la operación en sí no se envía a un mercado externo. Ganas el spread que fijas por encima del precio bruto, la comisión por lote que cobres y el resultado neto del trading de tus clientes. Tu configuración de spreads y apalancamiento es tu política de precios.
La otra cara es el riesgo. Si en un mes tus clientes ganan en conjunto, les pagas con tus propios fondos. Por eso un bróker B-book necesita una reserva de efectivo separada del dinero operativo, un apalancamiento sensato y reglas para decidir cuándo reducir la exposición o enrutar a un cliente a otro lado.
¿Con qué modelo debería empezar un bróker nuevo?
- Empieza con A-book si tienes capital para el depósito de margen con un proveedor de liquidez, quieres poco riesgo de mercado y esperas suficiente volumen para que las comisiones cubran tus costos.
- Empieza con B-book si arrancas con poco presupuesto, entiendes el riesgo, tienes una reserva y tu estructura legal y tus condiciones para clientes lo permiten.
- Planifica un híbrido si esperas crecer, porque tarde o temprano tendrás que cubrir a los clientes rentables.
Elijas el que elijas, asesórate antes del lanzamiento sobre cómo lo trata tu jurisdicción. Nuestra guía sobre licencias offshore y reguladas explica en qué se diferencian los requisitos de capital.
Dónde encaja FirmForge
Elijas el modelo que elijas, los controles de riesgo del día a día viven en la plataforma. En FirmForge defines spreads, apalancamiento y tamaños de contrato por clase de activo, creas niveles de cuenta con su propio apalancamiento y usas alertas de llamada de margen, cierre forzado, cierre total desde administración y una protección contra picos de precio desde el back office.
FirmForge no incluye proveedor de liquidez ni bridge; si los quieres, los contratas por separado. Los brókers del plan Enterprise pueden traer su propio DXtrade, cTrader o Match-Trader.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre A-book y B-book?
Un bróker A-book envía las operaciones de sus clientes a un proveedor de liquidez y gana con el margen sobre el spread o la comisión. Un bróker B-book mantiene las operaciones en casa, toma la contrapartida y gana con spreads, comisiones y las pérdidas netas de los clientes, a la vez que asume el riesgo de que los clientes ganen.
¿Es legal el B-book?
Sí, la creación de mercado es legal en la mayoría de las jurisdicciones, pero los mercados regulados suelen añadir normas sobre conflictos de interés, obligaciones de información y requisitos de capital. Tu contrato con el cliente debe describir tu modelo de ejecución.
¿Cómo ganan dinero los brókers B-book?
Con el spread que fijan, la comisión por lote, los swaps cuando se cobran y las pérdidas netas de trading de los clientes. Cuando los clientes ganan en conjunto, el bróker les paga con sus propios fondos.
¿Qué es un modelo de bróker híbrido?
Un bróker híbrido mantiene en casa parte del flujo de clientes y enruta el resto, normalmente las cuentas grandes o rentables de forma constante, a proveedores de liquidez. La mayoría de los brókers minoristas de forex y CFD trabajan así.
¿Qué modelo es mejor para un bróker nuevo?
Un B-book necesita menos capital inicial, pero conlleva riesgo de mercado y exige una reserva. Un A-book necesita una cuenta de liquidez y un bridge, pero conlleva menos riesgo de mercado. Muchos brókers empiezan con uno y pasan al híbrido a medida que crece el volumen.