Pokaždé, když klient otevře obchod, musí broker rozhodnout, co se stane s jeho druhou stranou. Buď se obchod předá na trh přes poskytovatele likvidity, nebo protistranu zaujme sám broker. Právě toto jediné rozhodnutí odlišuje A-book brokera od B-book brokera a určuje vaše tržby, vaše riziko i technologii, kterou potřebujete.
A-book: předávání obchodů na trh
A-book broker směruje každý příkaz klienta k externímu poskytovateli likvidity, obvykle přes bridge. Broker je zprostředkovatel. Vydělává na přirážce ke spreadu, na provizi za lot nebo na obojím a je mu jedno, jestli klient vydělá, nebo prodělá.
- Tržby: přirážka ke spreadu a provize z objemu. Stabilní, ale na jednom obchodu malé.
- Riziko: nízké tržní riziko, ale jste závislí na objemu a potřebujete maržový vklad u poskytovatele likvidity, často uváděný ve výši 50 000 $ nebo více.
- Technologie: obchodní platforma, bridge a vztah s poskytovatelem likvidity, každé s vlastními náklady.
- Další názvy: STP (straight through processing), ECN nebo no dealing desk, i když se tyto pojmy v marketingu používají dost volně.
B-book: zaujetí protistrany
B-book broker si obchody ponechává v domě a stává se protistranou. Když klient koupí jeden lot EUR/USD, broker je fakticky v tomto lotu short. Když klient prodělá, broker si ztrátu ponechá. Když klient vydělá, broker platí.
- Tržby: spready a provize z každého obchodu plus čisté obchodní ztráty klientů.
- Riziko: nesete tržní riziko. Dlouhodobě ziskový klient nebo mnoho klientů, kteří trefí stejný velký pohyb, dostanou zaplaceno z vašich peněz.
- Technologie: nepotřebujete bridge ani účet likvidity, ale potřebujete spolehlivé řízení rizik: limity páky, margin cally, stop out a možnost reagovat na expozici.
- Další názvy: market maker nebo dealing desk.
B-booking je legální a běžný, ale na mnoha regulovaných trzích s sebou nese pravidla pro střet zájmů, informační povinnosti a kapitálové požadavky. Bez ohledu na jurisdikci by vaše smlouva s klientem měla jasně uvádět, jak se příkazy provádějí.
Hybrid: co ve skutečnosti dělá většina retailových brokerů
V praxi většina retailových brokerů funguje hybridně. Menší a méně zkušené účty zůstávají v B-booku, zatímco velké nebo dlouhodobě ziskové účty se směrují do A-booku, aby jim broker nebyl vystaven. Oborové přehledy od Devexperts, TradeLocker a dalších popisují hybrid jako standard u retailových forex a CFD brokerů.
Hybrid potřebuje obě sady infrastruktury: poskytovatele likvidity a bridge pro stranu A-book a nástroje pro řízení rizik, které rozhodují, kdo půjde kam. Proto mnoho nových brokerů začíná s jedním modelem a druhý přidá, až má objem.
A-book a B-book vedle sebe
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Kdo zaujímá protistranu | Poskytovatel likvidity | Vy, broker |
| Hlavní tržby | Přirážka ke spreadu a provize | Spready, provize a čisté ztráty klientů |
| Tržní riziko | Nízké | Nesete ho vy |
| Další vybavení | Bridge, účet likvidity, maržový vklad | Řízení rizik a hotovostní rezerva |
| Střet zájmů | Nízký | Je nutné ho řídit a zveřejnit |
| Typické pro | Větší a regulované brokery | Mnoho malých a offshore brokerů |
„Když obchody zůstávají v domě, z čeho vydělávám?“
Je to jedna z otázek, které nám zájemci kladou nejčastěji, takže tady je přímá odpověď. V B-booku jsou vklady klientů skutečné peníze na vašich účtech a obchody běží proti živým tržním cenám, ale samotný obchod se neposílá na externí trh. Vyděláváte na spreadu, který nastavíte nad surovou cenu, na provizi za lot, pokud ji účtujete, a na čistém výsledku obchodování klientů. Vaše nastavení spreadů a páky je váš ceník.
Druhou stranou mince je riziko. Pokud jsou vaši klienti za měsíc celkově v zisku, vyplácíte je z vlastních prostředků. B-book broker proto potřebuje hotovostní rezervu oddělenou od provozních peněz, rozumnou páku a pravidla, kdy snížit expozici nebo klienta nasměrovat jinam.
S jakým modelem by měl nový broker začít?
- Začněte s A-bookem, pokud máte kapitál na maržový vklad u poskytovatele likvidity, chcete nízké tržní riziko a očekáváte dost objemu, aby provize pokryly vaše náklady.
- Začněte s B-bookem, pokud začínáte s malým rozpočtem, rozumíte riziku, máte rezervu a vaše právní struktura i podmínky pro klienty to umožňují.
- Počítejte s hybridem, pokud plánujete růst, protože ziskové klienty bude nakonec potřeba zajišťovat.
Ať si vyberete cokoli, nechte si před spuštěním poradit, jak k tomu přistupuje vaše jurisdikce. Náš průvodce offshore a regulovanými licencemi vysvětluje, jak se liší kapitálové požadavky.
Kde do toho zapadá FirmForge
Ať zvolíte jakýkoli model, každodenní řízení rizika probíhá na platformě. Ve FirmForge nastavujete spready, páku a velikosti kontraktů podle třídy aktiv, vytváříte úrovně účtů s vlastní pákou a z back office používáte upozornění na margin call, nucené uzavření, hromadné uzavření administrátorem a ochranu proti cenovým skokům.
FirmForge nezahrnuje poskytovatele likvidity ani bridge. Pokud je chcete, zajistíte si je samostatně. Brokeři s plánem Enterprise si mohou přinést vlastní DXtrade, cTrader nebo Match-Trader.
Často kladené otázky
Jaký je rozdíl mezi A-book a B-book?
A-book broker předává obchody klientů poskytovateli likvidity a vydělává na přirážce ke spreadu nebo na provizi. B-book broker si obchody ponechává v domě, zaujímá protistranu a vydělává na spreadech, provizích a čistých ztrátách klientů, přičemž nese riziko jejich zisků.
Je B-book legální?
Ano, market making je ve většině jurisdikcí legální, ale regulované trhy často přidávají pravidla pro střet zájmů, informační povinnosti a kapitálové požadavky. Vaše smlouva s klientem by měla popisovat váš model exekuce.
Jak vydělávají B-book brokeři?
Na spreadu, který nastaví, na provizi za lot, na swapech, pokud se účtují, a na čistých obchodních ztrátách klientů. Když jsou klienti celkově v zisku, broker je vyplácí z vlastních prostředků.
Co je hybridní model brokera?
Hybridní broker si část toku klientských obchodů ponechává v domě a zbytek, obvykle velké nebo dlouhodobě ziskové účty, směruje k poskytovatelům likvidity. Takto funguje většina retailových forex a CFD brokerů.
Jaký model je nejlepší pro nového brokera?
B-book vyžaduje méně počátečního kapitálu, ale nese tržní riziko a potřebuje rezervu. A-book vyžaduje účet likvidity a bridge, ale nese menší tržní riziko. Mnoho brokerů začne s jedním modelem a s rostoucím objemem přejde na hybrid.