Varje gång en kund öppnar en affär måste mäklaren bestämma vad som händer med motsidan. Antingen skickas affären vidare till marknaden via en likviditetsleverantör, eller så tar mäklaren själv motsidan. Det enda beslutet är skillnaden mellan en A-book- och en B-book-mäklare, och det formar dina intäkter, din risk och den teknik du behöver.
A-book: skicka affärerna till marknaden
En A-book-mäklare routar varje kundorder till en extern likviditetsleverantör, oftast via en bridge. Mäklaren är en mellanhand. Den tjänar ett påslag på spreaden, en kommission per lot eller båda, och bryr sig inte om kunden vinner eller förlorar.
- Intäkter: spreadpåslag och kommission på volym. Stabila, men små per affär.
- Risk: låg marknadsrisk, men du är beroende av volym och behöver en marginalinsättning hos din likviditetsleverantör, som ofta anges till 50 000 $ eller mer.
- Teknik: en handelsplattform, en bridge och en relation med en likviditetsleverantör, var och en med sina egna kostnader.
- Andra namn: STP (straight through processing), ECN eller no dealing desk, även om termerna används ganska fritt i marknadsföring.
B-book: ta motsidan
En B-book-mäklare behåller affärerna internt och blir själv motpart. Om en kund köper en lot EUR/USD är mäklaren i praktiken kort på den loten. När kunden förlorar behåller mäklaren förlusten. När kunden vinner betalar mäklaren.
- Intäkter: spreadar och kommissioner på varje affär, plus kundernas nettoförluster i handeln.
- Risk: du bär marknadsrisken. En kund som tjänar pengar konsekvent, eller många kunder som har rätt om samma stora rörelse, får betalt med dina pengar.
- Teknik: ingen bridge eller likviditetskonto behövs, men du behöver ordentliga riskkontroller: hävstångsgränser, margin calls, stop out och möjlighet att agera på exponeringen.
- Andra namn: market maker eller dealing desk.
B-booking är lagligt och vanligt, men på många reglerade marknader följer regler om intressekonflikter, informationsplikt och kapitalkrav. Oavsett jurisdiktion bör ditt kundavtal tydligt säga hur order exekveras.
Hybrid: vad de flesta retail-mäklare faktiskt gör
I praktiken kör de flesta retail-mäklare en hybrid. Mindre och mindre erfarna konton stannar i B-booken, medan stora eller konsekvent lönsamma konton routas till A-booken så att mäklaren inte är exponerad mot dem. Branschgenomgångar från Devexperts, TradeLocker och andra beskriver hybrid som det normala för retail-mäklare inom forex och CFD.
En hybrid kräver båda uppsättningarna infrastruktur: en likviditetsleverantör och en bridge för A-book-sidan, och riskverktyg för att avgöra vem som hamnar var. Därför börjar många nya mäklare med en modell och lägger till den andra när de har volym.
A-book och B-book sida vid sida
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Vem tar motsidan | En likviditetsleverantör | Du, mäklaren |
| Huvudsaklig intäkt | Spreadpåslag och kommission | Spreadar, kommission och kundernas nettoförluster |
| Marknadsrisk | Låg | Du bär den |
| Extra uppsättning | Bridge, likviditetskonto, marginalinsättning | Riskkontroller och en kassareserv |
| Intressekonflikt | Låg | Måste hanteras och redovisas |
| Typiskt för | Större och reglerade mäklare | Många små mäklare och offshore-mäklare |
"Om affärerna stannar internt, hur tjänar jag pengar?"
Det här är en av frågorna som intressenter oftast ställer till oss, så här kommer det raka svaret. I en B-book är kundernas insättningar riktiga pengar på dina konton och affärerna körs mot live-marknadspriser, men själva affären skickas inte till en extern marknad. Du tjänar spreaden du sätter ovanpå råpriset, den kommission per lot du tar ut och nettoresultatet av kundernas handel. Dina inställningar för spread och hävstång är din prissättning.
Baksidan är risken. Om dina kunder totalt sett går med vinst under en månad betalar du dem med egna medel. En B-book-mäklare behöver därför en kassareserv som är skild från driftskapitalet, en rimlig hävstång och regler för när exponeringen ska minskas eller en kund routas någon annanstans.
Vilken modell ska en ny mäklarfirma börja med?
- Börja med A-book om du har kapital till en marginalinsättning hos en likviditetsleverantör, vill ha låg marknadsrisk och räknar med tillräcklig volym för att kommissionerna ska täcka dina kostnader.
- Börja med B-book om du startar med liten budget, förstår risken, har en reserv och din juridiska struktur och dina kundvillkor tillåter det.
- Planera för hybrid om du räknar med att växa, eftersom lönsamma kunder till slut måste hedgas.
Vilken du än väljer, ta rådgivning om hur din jurisdiktion ser på det innan lansering. Vår guide om offshore- och reglerade licenser går igenom hur kapitalkraven skiljer sig åt.
Var FirmForge passar in
Oavsett vilken modell du väljer finns de dagliga riskkontrollerna i plattformen. På FirmForge sätter du spreadar, hävstång och kontraktsstorlekar per tillgångsklass, skapar kontonivåer med egen hävstång och använder margin call-varningar, tvångsstängning, admin-stängning av alla positioner och ett skydd mot prisspikar från back office.
FirmForge innehåller ingen likviditetsleverantör eller bridge. Vill du ha det ordnar du det separat. Mäklare på Enterprise-planen kan ta med sin egen DXtrade, cTrader eller Match-Trader.
Vanliga frågor
Vad är skillnaden mellan A-book och B-book?
En A-book-mäklare skickar kundernas affärer vidare till en likviditetsleverantör och tjänar på spreadpåslag eller kommission. En B-book-mäklare behåller affärerna internt, tar motsidan och tjänar på spreadar, kommission och kundernas nettoförluster, men bär samtidigt risken för kundernas vinster.
Är B-book lagligt?
Ja, market making är lagligt i de flesta jurisdiktioner, men reglerade marknader lägger ofta till regler om intressekonflikter, informationsplikt och kapitalkrav. Ditt kundavtal bör beskriva din exekveringsmodell.
Hur tjänar B-book-mäklare pengar?
På spreaden de sätter, kommission per lot, swappar där sådana tas ut och kundernas nettoförluster i handeln. När kunderna totalt sett går med vinst betalar mäklaren dem med egna medel.
Vad är en hybridmodell för mäklare?
En hybridmäklare behåller en del av kundflödet internt och routar resten, oftast stora eller konsekvent lönsamma konton, till likviditetsleverantörer. De flesta retail-mäklare inom forex och CFD arbetar så.
Vilken modell är bäst för en ny mäklarfirma?
En B-book kräver mindre startkapital men innebär marknadsrisk och kräver en reserv. En A-book kräver ett likviditetskonto och en bridge men innebär mindre marknadsrisk. Många mäklare börjar med den ena och går över till hybrid när volymen växer.