Щоразу, коли клієнт відкриває угоду, брокер має вирішити, що відбувається з її другою стороною. Або угода передається на ринок через постачальника ліквідності, або брокер сам стає другою стороною. Саме це рішення відрізняє A-book брокера від B-book брокера, і від нього залежать ваш дохід, ваш ризик і потрібні вам технології.
A-book: передача угод на ринок
A-book брокер спрямовує кожен ордер клієнта зовнішньому постачальнику ліквідності, зазвичай через міст (bridge). Брокер є посередником. Він заробляє на націнці на спред, на комісії за лот або на тому й іншому, і йому байдуже, виграє клієнт чи програє.
- Дохід: націнка на спред і комісія з обсягу. Стабільно, але небагато з кожної угоди.
- Ризик: ринковий ризик низький, але ви залежите від обсягу, і вам потрібен маржинальний депозит у постачальника ліквідності, часто від $50 000 і більше.
- Технології: торгова платформа, міст і договір із постачальником ліквідності, і кожен має власні витрати.
- Інші назви: STP (straight through processing, наскрізна обробка), ECN або no dealing desk, хоча в маркетингу ці терміни вживають досить вільно.
B-book: брокер на іншій стороні угоди
B-book брокер залишає угоди всередині компанії і стає контрагентом. Якщо клієнт купує один лот EUR/USD, брокер фактично тримає коротку позицію на цей лот. Коли клієнт програє, брокер залишає збиток собі. Коли клієнт виграє, брокер платить.
- Дохід: спреди й комісії з кожної угоди, плюс чисті торгові збитки клієнтів.
- Ризик: ринковий ризик на вас. Стабільно прибутковому клієнту або багатьом клієнтам, які вгадали один великий рух, ви платите зі своїх грошей.
- Технології: міст і рахунок у постачальника ліквідності не потрібні, але потрібен надійний контроль ризиків: ліміти плеча, маржин-коли, стоп-аут і можливість діяти щодо відкритої позиції.
- Інші назви: маркет-мейкер або дилінговий деск.
B-book законний і поширений, але на багатьох регульованих ринках до нього додаються правила щодо конфлікту інтересів, обов'язки з розкриття інформації та вимоги до капіталу. Хоч би в якій юрисдикції ви працювали, у клієнтській угоді має бути прямо сказано, як виконуються ордери.
Гібрид: як насправді працює більшість роздрібних брокерів
На практиці більшість роздрібних брокерів працюють за гібридною моделлю. Невеликі й менш досвідчені рахунки залишаються в B-book, а великі або стабільно прибуткові рахунки спрямовуються в A-book, щоб брокер не ніс за ними ризик. Галузеві огляди Devexperts, TradeLocker та інших називають гібрид нормою для роздрібних форекс- і CFD-брокерів.
Гібриду потрібна інфраструктура обох типів: постачальник ліквідності й міст для частини A-book та інструменти керування ризиками, щоб вирішувати, кого куди спрямувати. Тому багато нових брокерів починають з однієї моделі й додають другу, коли з'являється обсяг.
A-book і B-book: порівняння
| A-book | B-book | |
|---|---|---|
| Хто на іншій стороні угоди | Постачальник ліквідності | Ви, брокер |
| Основний дохід | Націнка на спред і комісія | Спреди, комісія та чисті збитки клієнтів |
| Ринковий ризик | Низький | Несете ви |
| Що потрібно додатково | Міст, рахунок у постачальника ліквідності, маржинальний депозит | Контроль ризиків і грошовий резерв |
| Конфлікт інтересів | Низький | Потрібно керувати й розкривати |
| Типово для | Великих і регульованих брокерів | Багатьох невеликих і офшорних брокерів |
«Якщо угоди залишаються всередині компанії, як я заробляю?»
Це одне з питань, які потенційні клієнти ставлять нам найчастіше, тож відповідаємо прямо. У B-book депозити клієнтів це реальні гроші на ваших рахунках, а угоди виконуються за живими ринковими цінами, але сама угода не надсилається на зовнішній ринок. Ви заробляєте на спреді, який встановлюєте понад вихідну ціну, на комісії за лот, якщо її берете, і на чистому результаті торгівлі клієнтів. Ваші налаштування спреду й плеча і є вашим ціноутворенням.
Зворотний бік цього ризик. Якщо за місяць ваші клієнти загалом у плюсі, ви платите їм із власних коштів. Тому B-book брокеру потрібен грошовий резерв, відокремлений від операційних грошей, розумне плече і правила, коли скорочувати ризик або спрямовувати клієнта деінде.
З якої моделі почати новій брокерській компанії?
- Починайте з A-book, якщо маєте капітал на маржинальний депозит у постачальника ліквідності, хочете низького ринкового ризику й розраховуєте на обсяг, за якого комісії покриють витрати.
- Починайте з B-book, якщо стартуєте з мінімальним бюджетом, розумієте ризик, тримаєте резерв, а ваша юридична структура й умови для клієнтів це дозволяють.
- Плануйте гібрид, якщо розраховуєте рости, бо прибуткових клієнтів рано чи пізно доведеться хеджувати.
Яку б модель ви не обрали, до запуску проконсультуйтеся, як до неї ставляться у вашій юрисдикції. У нашому посібнику про офшорні та регульовані ліцензії пояснено, чим відрізняються вимоги до капіталу.
Місце FirmForge
Яку б модель ви не обрали, щоденний контроль ризиків знаходиться в платформі. У FirmForge ви задаєте спреди, плече й розміри контрактів за класами активів, створюєте рівні рахунків із власним плечем і використовуєте в бек-офісі сповіщення про маржин-кол, примусове закриття, закриття всіх позицій адміністратором і захист від цінових стрибків.
FirmForge не включає постачальника ліквідності й мосту. Якщо вони вам потрібні, ви підключаєте їх окремо. Брокери на тарифі Enterprise можуть підключити власний DXtrade, cTrader або Match-Trader.
Поширені запитання
Яка різниця між A-book і B-book?
A-book брокер передає угоди клієнтів постачальнику ліквідності й заробляє на націнці на спред або комісії. B-book брокер залишає угоди всередині компанії, стає другою стороною й заробляє на спредах, комісії та чистих збитках клієнтів, але несе ризик їхнього прибутку.
Чи законна модель B-book?
Так, маркет-мейкінг законний у більшості юрисдикцій, але на регульованих ринках часто діють правила щодо конфлікту інтересів, обов'язки з розкриття інформації та вимоги до капіталу. Ваша клієнтська угода має описувати модель виконання.
Як заробляють B-book брокери?
На спреді, який вони встановлюють, комісії за лот, свопах, де їх стягують, і чистих торгових збитках клієнтів. Коли клієнти загалом у плюсі, брокер платить їм із власних коштів.
Що таке гібридна модель брокера?
Гібридний брокер залишає частину клієнтського потоку всередині компанії, а решту, зазвичай великі або стабільно прибуткові рахунки, спрямовує постачальникам ліквідності. Так працює більшість роздрібних форекс- і CFD-брокерів.
Яка модель краща для нового брокера?
B-book потребує менше стартового капіталу, але несе ринковий ризик і потребує резерву. A-book потребує рахунку в постачальника ліквідності й мосту, але ринковий ризик нижчий. Багато брокерів починають з однієї моделі й переходять до гібриду в міру зростання обсягу.