Jedes Mal, wenn ein Kunde einen Trade eröffnet, muss der Broker entscheiden, was mit der Gegenseite passiert. Entweder wird der Trade über einen Liquiditätsanbieter an den Markt weitergegeben, oder der Broker übernimmt die Gegenseite selbst. Diese eine Entscheidung macht den Unterschied zwischen einem A-Book- und einem B-Book-Broker aus, und sie bestimmt Ihren Umsatz, Ihr Risiko und die Technologie, die Sie brauchen.
A-Book: Trades an den Markt weitergeben
Ein A-Book-Broker leitet jede Kundenorder an einen externen Liquiditätsanbieter weiter, meist über eine Bridge. Der Broker ist ein Vermittler. Er verdient an einem Spread-Aufschlag, an einer Provision pro Lot oder an beidem, und es ist ihm egal, ob der Kunde gewinnt oder verliert.
- Umsatz: Spread-Aufschlag und Provision auf das Volumen. Stetig, aber pro Trade gering.
- Risiko: geringes Marktrisiko, aber Sie sind vom Volumen abhängig und brauchen eine Margin-Einlage bei Ihrem Liquiditätsanbieter, die oft mit 50.000 $ oder mehr angegeben wird.
- Technologie: eine Handelsplattform, eine Bridge und eine Beziehung zu einem Liquiditätsanbieter, jeweils mit eigenen Kosten.
- Andere Bezeichnungen: STP (Straight Through Processing), ECN oder No Dealing Desk, wobei diese Begriffe im Marketing recht locker verwendet werden.
B-Book: die Gegenseite übernehmen
Ein B-Book-Broker behält die Trades im Haus und wird selbst zum Kontrahenten. Kauft ein Kunde ein Lot EUR/USD, ist der Broker faktisch mit diesem Lot short. Verliert der Kunde, behält der Broker den Verlust. Gewinnt der Kunde, zahlt der Broker.
- Umsatz: Spreads und Provisionen auf jeden Trade, dazu die Netto-Handelsverluste der Kunden.
- Risiko: Sie tragen das Marktrisiko. Ein dauerhaft profitabler Kunde oder viele Kunden, die bei derselben großen Bewegung richtig liegen, werden aus Ihrem Geld bezahlt.
- Technologie: keine Bridge und kein Liquiditätskonto nötig, aber Sie brauchen solide Risikokontrollen: Hebellimits, Margin Calls, Stop Out und die Möglichkeit, auf das Exposure zu reagieren.
- Andere Bezeichnungen: Market Maker oder Dealing Desk.
B-Booking ist legal und verbreitet, bringt aber in vielen regulierten Märkten Regeln zu Interessenkonflikten, Offenlegungspflichten und Kapitalanforderungen mit sich. Unabhängig von Ihrer Jurisdiktion sollte Ihr Kundenvertrag klar sagen, wie Orders ausgeführt werden.
Hybrid: was die meisten Retail-Broker tatsächlich tun
In der Praxis arbeiten die meisten Retail-Broker hybrid. Kleinere und weniger erfahrene Konten bleiben im B-Book, während große oder dauerhaft profitable Konten ins A-Book geleitet werden, damit der Broker ihnen nicht ausgesetzt ist. Branchenerklärungen von Devexperts, TradeLocker und anderen beschreiben das Hybridmodell als Standard bei Retail-Brokern für Forex und CFDs.
Ein Hybridmodell braucht beide Infrastrukturen: einen Liquiditätsanbieter und eine Bridge für die A-Book-Seite sowie Risikotools, um zu entscheiden, wer wohin geht. Deshalb starten viele neue Broker mit einem Modell und ergänzen das andere, sobald sie Volumen haben.
A-Book und B-Book im direkten Vergleich
| A-Book | B-Book | |
|---|---|---|
| Wer die Gegenseite übernimmt | Ein Liquiditätsanbieter | Sie, der Broker |
| Hauptumsatz | Spread-Aufschlag und Provision | Spreads, Provision und Nettoverluste der Kunden |
| Marktrisiko | Gering | Tragen Sie selbst |
| Zusätzlicher Aufbau | Bridge, Liquiditätskonto, Margin-Einlage | Risikokontrollen und eine Cash-Reserve |
| Interessenkonflikt | Gering | Muss gesteuert und offengelegt werden |
| Typisch für | Größere und regulierte Broker | Viele kleine und Offshore-Broker |
„Wenn die Trades im Haus bleiben, womit verdiene ich dann?“
Das ist eine der Fragen, die Interessenten uns am häufigsten stellen, deshalb hier die direkte Antwort. Im B-Book sind die Einzahlungen der Kunden echtes Geld auf Ihren Konten, und die Trades laufen zu Live-Marktpreisen, aber der Trade selbst wird nicht an einen externen Markt gesendet. Sie verdienen den Spread, den Sie über dem Rohpreis festlegen, jede Provision pro Lot, die Sie berechnen, und das Nettoergebnis des Kundenhandels. Ihre Spread- und Hebeleinstellungen sind Ihre Preisgestaltung.
Die Kehrseite ist das Risiko. Sind Ihre Kunden in einem Monat insgesamt profitabel, zahlen Sie sie aus Ihren eigenen Mitteln aus. Ein B-Book-Broker braucht daher eine vom Betriebskapital getrennte Cash-Reserve, einen vernünftigen Hebel und Regeln dafür, wann das Exposure reduziert oder ein Kunde anderweitig geroutet wird.
Mit welchem Modell sollte ein neuer Broker starten?
- Starten Sie mit A-Book, wenn Sie das Kapital für eine Margin-Einlage beim Liquiditätsanbieter haben, ein geringes Marktrisiko wollen und genug Volumen erwarten, damit die Provisionen Ihre Kosten decken.
- Starten Sie mit B-Book, wenn Sie schlank beginnen, das Risiko verstehen, eine Reserve halten und Ihre Rechtsstruktur und Ihre Kundenbedingungen es erlauben.
- Planen Sie hybrid, wenn Sie wachsen wollen, denn profitable Kunden müssen irgendwann abgesichert werden.
Egal wofür Sie sich entscheiden, lassen Sie sich vor dem Start beraten, wie Ihre Jurisdiktion das Modell behandelt. Unser Leitfaden zu Offshore- und regulierten Lizenzen zeigt, wie sich die Kapitalanforderungen unterscheiden.
Wo FirmForge ins Bild passt
Egal für welches Modell Sie sich entscheiden, die täglichen Risikokontrollen liegen in der Plattform. Auf FirmForge legen Sie Spreads, Hebel und Kontraktgrößen pro Anlageklasse fest, erstellen Kontostufen mit eigenem Hebel und nutzen im Back Office Margin-Call-Warnungen, Zwangsschließung, Admin-Close-All und einen Schutz vor Preisspitzen.
FirmForge enthält keinen Liquiditätsanbieter und keine Bridge. Wenn Sie diese möchten, organisieren Sie sie separat. Broker im Enterprise-Plan können ihr eigenes DXtrade, cTrader oder Match-Trader mitbringen.
Häufig gestellte Fragen
Was ist der Unterschied zwischen A-Book und B-Book?
Ein A-Book-Broker gibt Kundentrades an einen Liquiditätsanbieter weiter und verdient am Spread-Aufschlag oder an Provisionen. Ein B-Book-Broker behält die Trades im Haus, übernimmt die Gegenseite und verdient an Spreads, Provisionen und den Nettoverlusten der Kunden, trägt dafür aber das Risiko von Kundengewinnen.
Ist B-Book-Handel legal?
Ja, Market Making ist in den meisten Jurisdiktionen legal, aber regulierte Märkte ergänzen oft Regeln zu Interessenkonflikten, Offenlegungspflichten und Kapitalanforderungen. Ihr Kundenvertrag sollte Ihr Ausführungsmodell beschreiben.
Wie verdienen B-Book-Broker Geld?
Mit dem Spread, den sie festlegen, der Provision pro Lot, Swaps, sofern berechnet, und den Netto-Handelsverlusten der Kunden. Sind die Kunden insgesamt profitabel, zahlt der Broker sie aus eigenen Mitteln aus.
Was ist ein hybrides Broker-Modell?
Ein Hybrid-Broker behält einen Teil des Kundenflusses im Haus und leitet den Rest, meist große oder dauerhaft profitable Konten, an Liquiditätsanbieter weiter. Die meisten Retail-Broker für Forex und CFDs arbeiten so.
Welches Modell ist für einen neuen Broker am besten?
Ein B-Book braucht weniger Startkapital, birgt aber Marktrisiko und erfordert eine Reserve. Ein A-Book braucht ein Liquiditätskonto und eine Bridge, birgt aber weniger Marktrisiko. Viele Broker starten mit einem Modell und wechseln mit wachsendem Volumen zum Hybridmodell.